锂电巨头欣旺达遭遇增长瓶颈，“茂名首富”拟赴港募资谋海外扩张

8月11日讯(继宁德时代、亿纬锂能之后
，锂离子电池研发制造巨头欣旺达(300207.SZ)也向港交所递交H股上市申请，拟在香港主板上市 ，高盛 、中信证券为其联席保荐人
。

若此次IPO成功
，欣旺达将完成深圳
、瑞士、香港三地资本市场布局，成为国内第三家实现"A+H"两地上市的锂电池企业。

作为全球消费电池龙头 ，当前
，欣旺达总市值超400亿元 。虽坐拥107亿现金储备，公司却面临增长难题：产业链议价权薄弱 ，锂电池价格腰斩导致产品售价持续下滑
，锂电企业加速全球化布局，但高额的应收账款与应付账款形成剪刀差 ，现金流承压明显，海外扩张让公司陷入资金饥渴
，迫使“茂名首富
”王明旺不得不启动第四次IPO突围
。

三年分红5亿元 、豪掷40亿元理财，“茂名首富”仍想赴港募资

招股书显示 ，1997年
，广东茂名的王明旺和堂弟王威创办了欣旺达，近30年来 ，公司深耕锂电池行业
，主要从事锂电池研发
、设计、制造和销售，产品涵盖消费类电池 、动力类电池及储能系统。

时至今日 ，欣旺达稳居全球消费电池第一名
，与全球领先的科技公司建立了长期稳定的合作关系，包括小米
、联想、理想 、小鹏
、荣耀等 。据灼识咨询数据 ，按2024年出货量计
，欣旺达在全球手机电池市场市占率高达34.3%;公司同时也是全球第二大的笔记本计算机及平板计算机电池厂商，市占率为21.6%
。

这已不是欣旺达第一次叩响资本市场大门。

2011年 ，欣旺达在深交所上市，2022年
，公司又在瑞交所上市，共募资近4.4亿美元(约合31亿元人民币) 。截至8月11日 ，欣旺达A股收盘价为21.99元/股
，总市值为406亿元
。

2023年7月，欣旺达曾试图分拆旗下动力电池板块的主体公司“欣旺达动力 ”至深交所创业板上市 ，估值高达355.6亿元。不过
，2022年至2024年，欣旺达动力年内亏损分别为12.6亿元、15.68亿元 、18.55亿元 。或许是业绩不佳 ，上市计划迟滞两年至今尚未有动静
。公司这才将目光移向港股市场
，试图赴港发起第四场IPO冲锋。

作为锂电行业龙头，欣旺达的资金储备算是十分深厚 。

记者注意到 ，今年2月份
，公司曾发布公告称，计划拿出不超过40亿元进行投资理财 ，不超过3亿元的自有资金进行证券投资。2022年至2024年，欣旺达分别派付股息约1.2亿元、1.49亿元
、2.22亿元
，三年间累计派息近5亿元
。

此次IPO前，王明旺、王威分别持有欣旺达A股19.60% 、7.18%股份 ，为单一最大股东。凭借锂电池产业崛起
，创始人王明旺的个人财富也水涨船高，一跃成为“茂名首富
” ，《2025胡润全球富豪榜》显示
，王明旺
、蔡帝娥夫妇以115亿元的财富位列第2295位 。

对此，欣旺达表示 ，公司启动H股上市申请主要为深入推进全球化战略
，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌及综合竞争力
。

根据欣旺达的战略 ，公司拟将本次香港IPO募资金额用于实现公司的国际增长策略;用于研发、运营的数字化及智能化升级;用于潜在投资或收购上下游业务;用作营运资金及其他一般公司用途。

产品售价下降
，应收账款规模庞大，海外扩张亟需资金支持

资金宽裕仍赴港募资 ，其背后是欣旺达的产业链议价能力较弱，庞大的应收账款规模和坏账风险让公司承受不小压力 。

目前
，欣旺达的年营收已站上500亿元的高位，但业绩波动较大
。2023年 ，欣旺达营收同比下滑8.2%
，为该公司上市13年来的首次下跌。

据招股书，2022年至2024年以及2025年第一季度(以下简称“报告期”) ，欣旺达录得营收分别为521.62亿元 、478.62亿元
、560.21亿元、122.89亿元;期内利润分别为7.63亿元 、3.31亿元
、5.34亿元、1.65亿元;经调整净利分别为12.56亿元 、11.9亿元
、15.9亿元、4.16亿元 。

其中
，消费类电池占据公司收入的核心
。报告期内，消费类电池的收入占比分别为61.4% 、59.6%、54.3%
、53.8%;动力类电池的收入占比分别为24.3%、22.6% 、27.0%
、24.8%;储能系统的收入占比分别为0.9%、2.3% 、3.4%
、2.9%;其他产品的收入占比分别为13.4%、15.5% 、15.3%
、18.5%。

具体来看 ，欣旺达的营收中
，有四成来自前五大客户 。

报告期内，公司来自五大客户的收入占同期总收入的比重分别为58.1%、47.7% 、44.3%及40.3% ，其中来自最大客户的收入占同期总收入的比重分别为28.6%
、24.1%、20.7%及16.5%
。

客户集中度较高的同时
，欣旺达的产业链议价能力较弱。

近几年，全球消费类电池出货量存在一定波动 ，受碳酸锂等上游原材料价格大幅下降，以及市场竞争加剧等因素影响
，2023年，锂电池价格几乎腰斩 。由于主要原材料价格下降 ，欣旺达的产品平均售价相应下降
，导致收入显著滑坡。

报告期内，消费类电池的平均售价分别为66.2元/只 、57.6元/只、51.9元/只
、46.0元/只;动力类电池的平均售价分别为1.1元/Wh、1.0/Wh 、0.6/Wh
、0.5/Wh
。

这也导致公司存在庞大的应收账款规模和坏账风险。

截至2025年3月31日 ，欣旺达持有的现金及现金等价物为107.52亿元
，存在贸易应收款及应收票据147.26亿元，但流动负债中存在借款131.94亿元 ，存在贸易应付款项及应付票据251.66亿元 。

近年来
，锂电价格战倒逼企业加速全球化布局
。欣旺达也不是例外，报告期内 ，欣旺达的海外营收占比分别为43.3%、42.7% 、41.8%
、40.4%。

截至2025年3月31日
，欣旺达已有25个生产基地投入运营或建设 。其中，公司在海外设有6个生产基地 ，分布印度、越南 、泰国及匈牙利
。

2024年7月，欣旺达决定在越南投资建设生产基地
，用于生产消费类电芯，SiP模组及电池包 ，总投资不超过20亿元。越南基地预计于2026年开始试生产
，2026年底约30%的设计产能投入运营，2028年全面投入运营 。

在技术迭代加速与价格战白热化的双重挤压下 ，锂电企业正从规模扩张转向生态竞争
，当消费电子红利消退时，全球产能布局既是突围路径 ，也是新的财务杠杆
，看似“不差钱 ”的欣旺达，在竞争惨烈的锂电赛道 ，需要更多的资金支持扩张
。

温馨提示：财经最新动态随时看
，请关注网APP。